Nouvelles définitions pour les produits dérivés Large éventail d'actifs négociables
Les produits dérivés sont l'un des instruments financiers les plus utilisés et les plus respectés de l'industrie financière. Ces produits englobent une variété d'actifs négociables tels que les actions, les obligations, les devises, les matières premières et les indices de marché qui peuvent être échangés.
Les produits dérivés permettent aux investisseurs de spéculer et de se couvrir sur le prix d'un actif sans le posséder. Cela leur permet d'avoir un effet de levier sur le marché et, en fin de compte, d'augmenter leurs bénéfices.
Les définitions des dérivés sur actifs numériques de l'ISDA
L'International Swaps and Derivatives Association (ISDA) a publié une série de définitions standard pour les dérivés d'actifs numériques qui seront utilisés dans les transactions couvertes par l'accord-cadre de l'ISDA. Ces définitions visent à assurer la cohérence internationale des normes contractuelles et à aider les parties à réduire les risques de crédit et de marché.
Jusqu'à présent, il n'existe pas de documentation de négociation standardisée pour les dérivés d'actifs numériques. Les acteurs du marché ont soit adapté la documentation existante basée sur l'ISDA aux caractéristiques uniques de ces actifs, soit créé des modèles internes personnalisés en utilisant des éléments des publications existantes de l'ISDA pour les transactions où l'actif de référence sous-jacent appartient à une autre catégorie, avec des dispositions adaptées aux caractéristiques de cet actif.
Récemment, plusieurs insolvabilités très médiatisées sur le marché des crypto-monnaies ont mis en évidence la nécessité de développer des normes à l'échelle de l'industrie pour cette classe d'actifs émergente. Pour répondre à ce besoin, l'ISDA a lancé un groupe sur les actifs numériques (Digital Assets Legal & Documentation Group) afin d'identifier et d'aborder les principales préoccupations juridiques et documentaires liées aux dérivés d'actifs numériques.
Suite à cette première initiative, l'ISDA a publié la première version de ses Digital Asset Definitions qui couvrent les contrats à terme et les options non livrables sur le Bitcoin et l'Ether. Ces définitions définissent les conditions de règlement, d'évaluation, d'événement perturbateur et de résiliation pour ces deux types de produits et seront ultérieurement étendues à d'autres produits dérivés d'actifs numériques.
L'une des principales innovations de ces définitions est qu'elles définissent des "événements de bifurcation". Cela signifie que si un actif numérique sous-jacent se divise en deux nouvelles chaînes ou plus, il s'agit d'une "fourche", et les parties ont le contrôle du moment et de la manière dont cela se produit. En outre, il existe d'autres événements de perturbation modulaires que les parties peuvent choisir pour traiter les perturbations potentielles de la source de prix, les perturbations de la couverture et les événements de changement de loi.
Les définitions prévoient certains termes courants dans les transactions d'actifs numériques, tels que les dates d'évaluation et de règlement, ainsi que les solutions de repli en cas de perturbation. En outre, elles contiennent des dispositions relatives à la résiliation anticipée en cas de perturbation.
26 janvier 2023
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Les nouvelles définitions tiennent compte de la nature unique des actifs numériques réglés par DLT
Les nouvelles définitions constituent une étape importante dans la compréhension des caractéristiques uniques des actifs numériques basés sur la DLT. Elles pourront être élargies au fil du temps et s'appliqueront à une grande variété de produits, tels que les titres à jetons.
Le secteur des actifs numériques se développe rapidement et propose différents modèles et technologies pour représenter un actif. Quel que soit le mode de représentation, les règles réglementaires doivent toujours s'appliquer à toutes les parties impliquées dans la transaction.
Les entreprises qui utilisent des services basés sur la DLT doivent adhérer aux réglementations relatives à la lutte contre le blanchiment d'argent, à la connaissance du client et à la lutte contre la corruption. En outre, elles doivent garantir que leurs contrôles internes sont suffisamment solides pour protéger les actifs et réduire le risque de fraude.
Les transactions basées sur la DLT peuvent être plus coûteuses que les transactions traditionnelles en raison de la nécessité pour plusieurs nœuds de valider chaque transaction, ce qui peut prendre plus de temps et rendre plus difficile la mise à l'échelle de grands réseaux.
Les réseaux basés sur la DLT offrent également un haut degré de transparence, ce qui permet de détecter les fraudes plus rapidement. Cela est possible grâce à la cryptographie à clé publique, qui utilise à la fois des clés privées et des clés publiques pour vérifier l'identité de l'utilisateur. En éliminant le besoin d'un tiers central pour vérifier l'identité, cette transparence élimine le besoin de prévenir les activités frauduleuses dans le grand livre.
Les entreprises doivent s'assurer qu'elles disposent de contrôles internes adéquats pour protéger leurs actifs numériques. Il peut s'agir de politiques et de procédures relatives à la gestion des risques liés aux actifs numériques, à la cybersécurité, à la protection des données, à la confidentialité des données, à la réponse aux cybercriminels, à la planification de la continuité des activités et aux plans de reprise après sinistre.
Les régulateurs doivent s'assurer qu'ils disposent de suffisamment de ressources et de personnel pour répondre de manière adéquate aux défis uniques posés par les activités et les produits liés aux actifs numériques. Pour ce faire, les régulateurs doivent évaluer les réglementations existantes, identifier les lacunes et envisager de fournir des orientations supplémentaires si nécessaire.
Les régulateurs doivent adopter une approche délibérée et rapide pour clarifier quelles règles ou orientations existantes s'appliquent à ces classes d'actifs. Elles doivent prendre en compte les différents modèles d'entreprise et configurations technologiques, en les alignant sur les cadres existants tels que les valeurs mobilières, les matières premières, les règles prudentielles ou fédérales/étatiques qui promeuvent la protection des investisseurs tout en respectant le principe "même risque, même activité, même résultat réglementaire".
Le potentiel est vaste
Les actifs numériques ont créé un monde d'opportunités pour de nombreuses institutions financières. Il est désormais possible de dériver davantage d'actifs négociables, tels que des prêts, des actions et des biens immobiliers, avec le potentiel de faire ou de défaire les résultats financiers d'entreprises de toutes tailles. L'innovation est donc plus que jamais essentielle pour les entreprises européennes, qui doivent réimaginer leurs modèles et processus d'entreprise afin de rester en tête dans la course mondiale au sommet. La DLT en tant que norme démocratisera l'accès au capital, réduira les coûts, renforcera la sécurité tout en encourageant l'engagement des clients à son niveau le plus élevé.
Pour surmonter cet obstacle, les chercheurs et les développeurs doivent être constamment à l'affût des technologies qui peuvent ouvrir ces possibilités. Cela nécessite un investissement important dans la recherche et le développement au cours des prochaines années.